為什麼全球股市會連動?
全球股市之間的相關性在過去幾十年顯著提高,主要原因包括:
- 跨國企業增多:許多上市公司的營收來自全球,同一家公司的好壞同時反映在多國股市
- 資金全球流動:國際熱錢在各市場間快速移動,同步推升或壓低各國股市
- 供應鏈整合:全球供應鏈使各國經濟緊密相連,一國的衝擊快速傳導到其他國家
- 資訊即時傳播:網路時代讓市場情緒快速跨國傳播
台股與主要市場的連動
台股與美股
台股與美股(特別是那斯達克)的相關性最高。原因很直觀:台股以科技股為主,那斯達克也是科技股雲集,兩者受到相同的科技產業週期驅動。
此外,外資在台股交易量佔比約三至四成,其進出很大程度受美股表現與美國政策影響。
台股與日韓股市
日韓同屬亞洲科技製造大國,產業結構與台灣有重疊。三星、SK 海力士的半導體表現常與台積電聯動;日圓匯率大幅波動時,日本市場的外溢效應也會影響亞洲鄰近市場。
台股與中國股市
台灣對中國出口依賴度高,中國經濟的好壞影響台灣企業訂單。然而,A 股受政策與散戶情緒影響大,走勢有時與台股脫鉤。
連動性不是固定的
危機時相關性飆升
在正常時期,各國股市有一定獨立性。但在金融危機或重大恐慌事件中,相關性會急劇上升——所有股市一起跌。2008 年金融海嘯、2020 年疫情恐慌都是如此。
這意味著:分散投資到多國股市可以降低一般風險,但在系統性危機中的保護效果有限。
政策分歧可能降低連動
當各國央行政策方向不同(例如 Fed 升息而日本央行維持寬鬆),股市走勢可能暫時分歧。2022-2023 年,日股在寬鬆政策支持下走強,而部分新興市場因美元強勢承壓。
連動性的投資應用
利用時差交易
美股收盤後的漲跌,通常會在隔天亞洲開盤反映。台股投資人可以觀察美國夜盤的表現,預判隔日台股的開盤方向。但要注意,台股不只是被動反映美股,也有自身的產業與政策驅動因素。
全球輪動機會
不同地區的經濟週期可能不同步,當美股估值偏高時,其他市場可能還有相對低估的機會。2023-2024 年,日股因企業改革與弱日圓受到國際資金青睞,就是區域輪動的例子。
風險分散的再思考
既然危機時所有股市一起跌,單純的地理分散不夠。真正的分散需要搭配不同資產類別(股票、債券、黃金)與不同風險因子。
追蹤全球連動的工具
- 美股期貨:台股開盤前可觀察 S&P 500 期貨走勢
- VIX 恐慌指數:衡量全球風險偏好,VIX 飆升時全球股市通常同步下跌
- MSCI 指數系列:追蹤全球、區域與單一國家的指數表現
- 外資動態:台灣證交所每日公布外資買賣超,反映國際資金動向
投資人的實用建議
台股不是一座孤島,每天開盤前花五分鐘看看美股收盤、歐股表現與亞洲鄰近市場的動態,能讓你更有全局觀。但也不要過度被短期連動牽著走,台股有自己的產業優勢與評價體系。長期而言,選擇基本面扎實的好公司,比預測全球股市的短期連動更能帶來穩定報酬。