什麼是利率？
利率簡單來說就是「借錢的成本」或「存錢的報酬」。央行設定的基準利率，是整個金融體系的定價基礎，從房貸利率到企業借款成本，都會受到它的影響。
當央行升息，借錢變貴、存錢更有吸引力，資金傾向從股市流向定存；當央行降息，借錢變便宜，資金傾向流入股市追求更高報酬。
利率如何影響股市？
折現率效應
股票的合理價值，理論上是未來現金流的折現值。利率上升代表折現率提高，未來獲利的現值降低，股價因此承壓。這也是為什麼高本益比的成長股對利率特別敏感。
資金流向效應
當定存利率夠高，部分保守資金會從股市撤出。2023 年美國聯邦基金利率升至 5% 以上時，短期美國公債殖利率也來到 5%，吸引大量資金停泊。
企業獲利效應
利率上升增加企業的融資成本，特別是高負債企業。同時，消費者的房貸與信用卡利息增加，消費能力受壓，企業營收也可能受影響。
台灣的利率環境
台灣央行的角色
台灣央行每季召開理監事會議，決定重貼現率（基準利率）。相較於美國聯準會，台灣央行的利率調整幅度通常較小（常見半碼，即 0.125%），風格較為穩健。
台美利差的影響
當美國利率遠高於台灣，資金傾向外流追求美元資產，新台幣面臨貶值壓力。這對出口企業（如電子業）是利多，但對進口業者與持有海外資產的投資人則需注意匯率風險。
利率循環的四個階段
降息初期
央行開始降息通常代表景氣趨緩，股市可能仍在修正，但債券開始受惠。
降息末期
利率來到低點，資金寬鬆推升資產價格，股市通常開始反彈。
升息初期
央行開始升息代表景氣好轉，企業獲利改善，股市通常仍能上漲。金融股特別受惠於利差擴大。
升息末期
利率升到高點，經濟開始感受壓力，股市波動加大，投資人需提高警覺。
投資人的實用建議
不要只看單次的利率決策，更重要的是判斷利率循環的方向。升息初期不必恐慌賣股，降息初期也不代表立刻抄底。建議追蹤台灣央行理監事會議紀錄與聯準會的點陣圖，了解未來利率路徑的市場預期，提前調整投資組合中股票與債券的比重。