什麼是道氏理論？
道氏理論（Dow Theory）由《華爾街日報》創辦人查爾斯道（Charles Dow）在 19 世紀末提出，是現代技術分析的基石。儘管已有超過百年歷史，道氏理論的核心觀念至今仍被全球投資人廣泛使用。
可以說，你學的每一個技術分析工具，追根溯源都與道氏理論有關。
道氏理論的六大原則
原則一：市場反映一切
所有已知的資訊——包括經濟數據、政治事件、市場情緒——都已經反映在股價中。因此，技術分析者不需要研究基本面，只需要研究價格和成交量就能做出判斷。
這個觀念是技術分析存在的根本理由。
原則二：市場有三種趨勢
- 主要趨勢（Primary Trend）：持續一年以上的大趨勢，如牛市或熊市
- 次要趨勢（Secondary Trend）：持續數週到數月的修正，通常是主要趨勢的反向修正（回檔 1/3 到 2/3）
- 短期趨勢（Minor Trend）：持續數天到數週的小波動，對長期投資者意義不大
原則三：主要趨勢有三個階段
多頭市場的三個階段：
- 積累期：聰明錢（法人、大戶）開始進場，但多數散戶還在看空
- 參與期：趨勢確立，越來越多投資人加入，成交量放大
- 過度期：媒體大肆報導，菜籃族進場，聰明錢開始出貨
空頭市場的三個階段：
- 派發期：聰明錢開始賣出，但多數人還很樂觀
- 恐慌期：壞消息頻傳，賣壓湧現，跌勢加速
- 絕望期：市場極度悲觀，利空消息不再引起下跌，底部接近
原則四：指數必須互相確認
道氏原本指的是工業指數和運輸指數必須同步走高，才能確認多頭趨勢。應用在台股中，我們可以看：
- 加權指數和櫃買指數是否同步走強
- 電子類指數和金融類指數是否共同上漲
- 大型股和中小型股是否一起表現
如果只有少數族群在漲，其他族群落後或走弱，趨勢的可持續性就要打問號。
原則五：成交量必須配合趨勢
- 多頭趨勢中：上漲放量、回檔量縮是健康的
- 空頭趨勢中：下跌放量、反彈量縮是正常的
- 如果量價背離（漲時量縮、跌時量增），趨勢可能面臨轉折
原則六：趨勢持續直到明確反轉
這是道氏理論最實用的原則。一旦趨勢確立，應假設趨勢會繼續，直到出現明確的反轉訊號。不要輕易猜頂或猜底，順勢而為是最安全的策略。
台股的道氏理論應用
判斷多頭趨勢
台股加權指數呈現「更高的高點」和「更高的低點」，同時成交量配合，且電子、金融、傳產各族群輪動上漲，就是健康的多頭趨勢。
警戒訊號
- 加權指數創新高，但櫃買指數未跟上（背離）
- 指數上漲但成交量持續萎縮
- 只有台積電一檔在撐指數，其他個股普遍走弱
確認空頭
指數開始出現「更低的高點」和「更低的低點」，反彈量縮而下跌放量，各族群全面走弱，就是空頭趨勢確立的訊號。
道氏理論的限制
- 訊號較慢：道氏理論重視確認，所以訊號出現時趨勢通常已走了一段
- 無法精確預測：它告訴你趨勢的方向，但不能給你精確的進出場價位
- 中間地帶的困擾：在趨勢不明朗的盤整期，道氏理論的指引有限
道氏理論不是一套交易系統，而是一種思維框架。它教你用「趨勢」的角度看市場，避免在多頭趨勢中過早看空、在空頭趨勢中過早看多。把這個框架內化之後，你使用其他技術分析工具時會更有章法。