市場的兩大驅動力
傳奇投資人華倫・巴菲特曾說：「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。」這句話點出了投資市場的核心本質：市場在短期內由情緒驅動，而非理性。
恐懼和貪婪就像市場的鐘擺，總是在兩個極端之間來回擺盪。理解這個規律，你就能避免在錯誤的時機做出錯誤的決策。
恐懼如何影響投資決策
恐慌性賣出
2020 年 3 月，新冠疫情爆發，台股從 12,000 點暴跌至 8,523 點，短短一個月跌掉近 30%。在那段時間，無數散戶因為恐懼而在低點賣出持股。
但如果你挺過了那段恐懼，不到一年台股就漲回 16,000 點以上。恐慌性賣出的人不只錯過了反彈，還把帳面損失變成了真實虧損。
不敢進場
有些投資人因為過去的虧損經驗，對市場產生了恐懼，從此再也不敢投資。結果是把所有資金放在年利率不到 2% 的定存裡，長期被通膨侵蝕購買力。
恐懼的生理反應
當市場大跌時，大腦的杏仁核（負責恐懼反應的部位）會被激活，觸發「戰或逃」反應。這時候理性思考的前額葉皮質會被抑制，你很難做出冷靜的判斷。這就是為什麼即使知道「不該恐慌賣出」，身體還是忍不住。
貪婪如何影響投資決策
追漲
當一檔股票連續漲停、社群媒體上人人炫耀獲利、新聞不斷報導「某某股票創新高」時，貪婪會驅使你在高點追進。
2021 年台灣航運股的瘋狂行情中，長榮（2603）從 30 元漲到 233 元。許多散戶在 150 元以上才追進，結果股價反轉後一路套牢到 100 元以下。
過度槓桿
貪婪讓投資人覺得「賺得不夠多」，於是動用融資、信用交易，甚至借錢投資。牛市時槓桿放大了獲利，但一旦市場反轉，虧損也被放大，甚至可能面臨斷頭的風險。
FOMO（Fear Of Missing Out）
「錯失恐懼」是貪婪的變體。看到別人賺錢而自己沒參與到，會產生強烈的焦慮感，驅使你在不理性的時候衝動進場。
恐懼與貪婪指數
CNN 編製的「恐懼與貪婪指數」（Fear & Greed Index）是一個衡量市場情緒的工具，從 0（極度恐懼）到 100（極度貪婪）。雖然是針對美股，但對全球市場情緒也有參考價值。
一般來說：
- 指數低於 20：市場極度恐懼，可能是逢低買進的機會
- 指數高於 80：市場極度貪婪，應該提高警覺
如何管理恐懼與貪婪
- 事先制定計畫：在冷靜的時候制定投資計畫，市場恐慌時按計畫執行
- 分批進出場：不要一次全買或全賣，分批操作可以降低情緒的影響
- 減少資訊噪音：減少看新聞、社群媒體，避免被情緒化的資訊影響
- 定期定額：自動化投資排除了「要不要進場」的情緒決策
投資中最強大的競爭優勢不是更好的分析能力或更多的內線消息，而是在別人失控時保持理性。當你學會在恐懼中看到機會、在貪婪中看到風險，你就已經比大多數投資人走得更遠了。