利率是什麼？
利率是借錢的成本。當你跟銀行貸款，要支付利息；當銀行跟中央銀行借錢，也要支付利息。央行設定的「政策利率」就像整個經濟體系的基準利率，影響所有的借貸成本。
台灣的央行（中央銀行）透過調整「重貼現率」來影響市場利率。美國的聯準會（Fed）則透過調整「聯邦基金利率」來調控經濟。
升息如何影響股市
1. 提高企業借貸成本
利率上升，企業借錢的成本增加，擴張計畫可能縮減，獲利可能下降，股價因此承壓。
2. 降低股票的相對吸引力
當定存利率從 1% 升到 3%，投資人可以無風險地獲得 3% 報酬，股票的風險溢酬（risk premium）就需要更高才能吸引資金。這會壓低股票的合理估值。
3. 影響消費和房市
升息會讓房貸利率上升，降低民眾的消費能力和購屋意願，進一步影響相關產業的營收。
4. 高成長股受傷最重
高成長股（如科技股）的價值很大一部分來自「未來的獲利預期」。利率上升會讓未來的現金流折現值下降，對這類股票的估值衝擊最大。2022 年美國科技股大跌，主要原因之一就是聯準會激進升息。
降息如何影響股市
降息的效果大致與升息相反：
- 企業借貸成本降低，有利於擴張和獲利
- 定存報酬率下降，資金被「推」向股市
- 消費者借貸成本降低，有利於消費和房市
- 通常被視為股市的利多訊號
2020 年新冠疫情爆發後，全球央行大幅降息並實施量化寬鬆，市場資金氾濫，台股從 8,523 點一路狂飆到 18,000 點以上。
升降息循環與股市的關係
升息初期
股市通常還能上漲，因為升息代表經濟強勁，企業獲利仍在成長。
升息末期
股市開始承壓。利率已經升到相當高的水準，開始壓抑經濟活動。
降息初期
股市可能先跌後漲。降息通常是因為經濟出了問題，市場一開始會因為壞消息而下跌，但隨著降息效果顯現，股市逐漸回穩。
降息末期
股市通常已經觸底反彈，開始新一輪的上漲。
台灣投資人該注意什麼
關注聯準會更甚於台灣央行
台灣股市與美國市場高度連動，聯準會的決策對台股的影響往往比台灣央行更大。每次 FOMC（聯邦公開市場委員會）會議都值得關注。
利率轉折點是關鍵
不是升息股市就一定跌、降息就一定漲。真正重要的是「趨勢的轉折點」：從升息轉向降息（或反過來）的那個時刻，通常伴隨著股市的大幅波動。
不要只看利率
利率只是影響股市的眾多因素之一。企業獲利、產業趨勢、地緣政治等因素同樣重要。不要因為一個單一指標就做出重大的投資決策。
利率環境的變化就像天氣預報，不能精確預測每天的晴雨，但了解季節的趨勢能幫你做更好的準備。持續關注利率走向，把它納入你的投資決策框架中，但不要讓它成為唯一的決策依據。