為什麼現金流量表很重要？
損益表告訴你公司「帳面上」賺了多少，但帳面獲利不等於真正收到現金。一家公司可能損益表顯示大賺，實際上卻現金枯竭。
現金流量表（Cash Flow Statement）記錄的是公司在一段期間內「實際的現金進出」，是最不容易被會計手法美化的報表。
現金流量表的三大區塊
1. 營業活動現金流（Operating Cash Flow, OCF）
公司透過日常營運活動所產生的現金流入與流出。
包含：銷售商品收到的現金、支付供應商的現金、支付員工薪資、繳納稅款等。
營業現金流是最重要的指標，因為它反映公司本業是否真的能「產生現金」。
- 營業現金流持續為正：公司本業能穩定產生現金
- 營業現金流持續為負：公司可能靠借錢或賣資產維持營運，長期不可持續
2. 投資活動現金流（Investing Cash Flow, ICF）
公司購買或出售長期資產的現金流動。
包含：購買設備廠房（資本支出）、處分資產、投資其他公司、購買或出售金融資產等。
成長中的公司通常投資現金流為負數（因為在花錢投資擴張），這是正常的。
3. 籌資活動現金流（Financing Cash Flow, FCF）
公司與股東和債權人之間的現金流動。
包含：發行或買回股票、舉債或還債、發放股利等。
自由現金流（Free Cash Flow）
自由現金流是投資人特別關注的指標：
自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出
自由現金流代表公司在維持正常營運和必要投資之後，「真正可以自由運用」的現金。這筆錢可以用來：
- 發放股利
- 買回庫藏股
- 償還負債
- 進行新的投資
自由現金流持續為正的公司，財務體質通常很健康。
如何用現金流判斷公司體質
優質公司的現金流特徵
| 項目 | 理想狀態 | |------|---------| | 營業現金流 | 持續為正，且大於淨利 | | 投資現金流 | 適度為負（有在投資成長） | | 自由現金流 | 持續為正 |
危險信號
- 營業現金流長期為負數
- 淨利很高但營業現金流很低（可能有應收帳款回收問題）
- 主要靠籌資現金流維持營運（不斷借錢或增資）
台股實際案例
- 台積電（2330）：營業現金流每年超過 5,000 億元，足以支撐龐大的資本支出，是現金流管理的典範
- 中華電（2412）：營業現金流穩定、資本支出不高，自由現金流充裕，所以能穩定配發高股利
- 部分生技股：營業現金流持續為負（還在燒錢研發階段），投資這類公司需要有更高的風險承受度
現金流量表 vs 損益表
| 比較項目 | 損益表 | 現金流量表 | |---------|--------|-----------| | 記錄基礎 | 應計基礎（確認收入即記錄） | 現金基礎（收到現金才記錄） | | 可被美化 | 較容易 | 較困難 | | 反映時間 | 可能有時間差 | 即時反映 |
現金流量表是三大報表中「最誠實」的一張。投資新手常只看 EPS 和營收，但養成檢查現金流的習慣，能幫助你避開那些「帳面賺錢、實際缺錢」的公司，大幅降低踩雷的機率。