什麼是負債比率？
負債比率（Debt Ratio）衡量公司的資產中有多少是靠借錢來的。
負債比率 = 總負債 / 總資產 x 100%
如果一家公司總資產 1,000 億元、總負債 400 億元，負債比率就是 40%。這代表公司有 40% 的資產是靠舉債取得，另外 60% 來自股東權益。
負債比率多少才合理？
一般判斷標準
- 負債比率 < 40%：財務結構穩健
- 負債比率 40%-60%：正常範圍，需視產業而定
- 負債比率 > 60%：偏高，需要進一步檢視
產業差異極大
不同產業的合理負債比率差異很大，不能一概而論：
- 金融業：負債比率通常高達 90% 以上（銀行的存款就是負債），這在金融業是正常的
- 製造業：40-60% 是常見範圍
- 科技業：通常較低，30-50% 居多，因為輕資產模式不需要太多負債
- 營建業：60-70% 常見，因為需要大量資金買地建屋
台股實際案例
- 台積電（2330）：負債比率約 30-40%，手握大量現金，財務極為穩健
- 兆豐金（2886）：負債比率約 93%，但銀行業本來就是高負債經營
- 中鋼（2002）：負債比率約 40-50%，屬於傳統製造業的正常範圍
- 鴻海（2317）：負債比率約 55-60%，代工業需要較多營運資金
負債不全是壞事
很多人直覺認為「負債越少越好」，但其實適度的負債可以帶來好處：
財務槓桿效果
如果公司能用借來的錢（假設利率 3%）投資在報酬率 15% 的項目上，中間 12% 的差額就是股東的額外收益。這就是「正向財務槓桿」。
稅盾效益
利息費用可以抵稅，所以舉債的實際成本比表面利率更低。
但過度負債很危險
當景氣反轉、營收下滑時，高負債公司仍然要支付固定的利息和本金，可能導致：
- 現金流緊張
- 被迫賤賣資產還債
- 最嚴重的情況是破產清算
進階指標：利息保障倍數
單看負債比率可能不夠，還可以搭配利息保障倍數來判斷：
利息保障倍數 = 稅前息前淨利（EBIT） / 利息費用
這個指標衡量公司的獲利能支付幾倍的利息。一般來說：
- > 5 倍：利息支付能力很充足
- 3-5 倍：尚可
- < 3 倍：需要注意，獲利若衰退可能無法負擔利息
觀察負債的重點
- 看趨勢：負債比率逐年上升是警訊，可能代表公司越來越依賴舉債經營
- 看負債結構：短期負債多還是長期負債多？短期負債壓力更大
- 看舉債用途：借錢擴廠投資（成長性負債）和借錢付薪水（營運性負債）意義完全不同
- 跟同業比較：與同產業公司比較，才能判斷負債比率是否偏高
負債比率是快速掃描公司財務健康度的實用工具。選股時，建議優先選擇負債比率在產業合理範圍內、且有穩定獲利能力支撐的公司，避開那些高負債卻獲利不穩的標的。