費雪的投資哲學
菲利普·費雪（Philip Fisher）是成長股投資的先驅，他在《非常潛力股》中提出了一套與葛拉漢截然不同的選股方法。費雪認為，與其用便宜價格買進平庸公司，不如用合理價格買進卓越的成長型企業，然後長期持有。
巴菲特曾說自己是「85% 的葛拉漢加上 15% 的費雪」，可見費雪的影響力之深遠。
費雪的十五項選股要點
費雪在書中列出了 15 個評估公司的問題，可以歸納為四大面向：
成長潛力
- 公司是否有足夠的市場潛力，使營收能在數年內大幅成長？
- 管理層是否有決心持續開發新產品或新服務？
- 公司的研發投入相對於規模是否足夠？
- 公司是否有優於平均的銷售能力？
以台積電（2330）為例，其持續投資先進製程，從 7 奈米到 3 奈米再到 2 奈米，展現了強烈的成長企圖心。
獲利能力
- 公司的利潤率是否令人滿意？
- 公司正在做什麼來維持或改善利潤率？
- 公司的成本分析與會計制度是否完善？
管理品質
- 公司的勞資關係是否良好？
- 管理層之間的關係是否融洽？
- 管理層是否有深度，不是只靠一個人？
- 管理層是否對投資人坦誠，好壞消息都願意說？
財務紀律
- 公司是否有短期獲利卻傷害長期發展的行為？
- 未來成長是否會大量稀釋股東權益？
- 公司的競爭優勢是否可持續？
- 管理層是否誠信正直？
閒聊法（Scuttlebutt Method）
費雪最獨特的研究方法是「閒聊法」——透過與公司的客戶、供應商、競爭對手、前員工交流，拼湊出公司的真實面貌。
在台股中，你可以透過以下方式實踐閒聊法：
- 參加股東會或法說會，觀察管理層的態度
- 閱讀產業報告，了解公司在同業中的評價
- 關注供應鏈動態，例如某公司是否持續獲得大客戶訂單
- 在 PTT 股票版或投資社群中收集使用者體驗
台股成長股案例
近年台股中符合費雪成長股特質的公司：
- 聯發科（2454）：在 5G 晶片領域持續成長，研發投入比例高
- 富邦媒（8454）：電商市場持續擴大，營收連年成長
- 信驊（5274）：伺服器管理晶片的利基龍頭，高毛利率
何時賣出？
費雪認為，只有三種情況應該賣出：
- 原本的買進理由被證明是錯誤的
- 公司的基本面已經惡化，不再符合選股標準
- 發現了明顯更好的投資機會（但要非常謹慎）
實戰建議
費雪的方法要求投資人深入研究少數幾家公司，而不是廣泛分散。他的投資組合通常只有十幾檔股票。對台股投資人來說，選擇三到五家你真正了解的成長型企業，持續追蹤它們的營運進展，往往比頻繁換股更能創造長期價值。耐心，是成長股投資最重要的美德。