產業輪動策略

什麼是產業輪動？

產業輪動（Sector Rotation）是指股市中不同產業的表現會隨時間輪替：今年科技股領漲，明年可能輪到金融股；上半年航運股當紅，下半年焦點可能轉到傳產股。

產業輪動策略就是嘗試在輪動的節奏中，提前布局即將表現強勢的產業，同時減碼動能轉弱的產業。

產業輪動的驅動因素

1. 景氣循環

不同的景氣階段有利於不同的產業。景氣復甦時，金融股和景氣循環股先行；景氣擴張時，科技股和工業股表現最好；景氣衰退時，防禦型產業如電信和公用事業較為抗跌。

2. 利率環境

升息有利金融股（利差擴大）、不利成長股（未來獲利折現值降低）。降息則有利於成長股和不動產，不利於金融股。

3. 產業自身的週期

許多產業有自己獨特的景氣循環。半導體約 3-4 年一個週期，航運業受運力供給和需求變化影響，面板業有自己的供需循環。

4. 政策與法規

政府政策可以快速改變產業的前景。例如綠能補貼政策利好太陽能和風電產業，打炒房政策影響營建股。

5. 技術突破

AI 技術的突破帶動了伺服器、散熱、光通訊等產業鏈的爆發。新技術的出現往往創造新的產業輪動主題。

台股的產業輪動歷史

回顧台股近年的產業輪動：

2020 年：疫情受惠股（生技、宅經濟概念股）→ 半導體開始走強
2021 年：航運股和鋼鐵股暴漲 → 下半年資金轉向電動車概念股
2022 年：高息股和防禦型標的受青睞 → 科技股大幅回檔
2023-2024 年：AI 概念股全面爆發 → 伺服器、散熱、光通訊輪番表現
2025 年：市場焦點從 AI 硬體轉向 AI 應用和軟體

產業輪動的判斷方法

相對強弱分析

比較各產業指數相對大盤的表現。當某產業開始從弱轉強（相對強弱由下往上穿越零線），可能是輪動開始的訊號。

資金流向觀察

追蹤外資和投信的買賣超數據。當法人資金開始流入某個產業，通常代表該產業的基本面或展望正在改善。

領先指標

不同產業有不同的領先指標：

半導體：北美半導體設備出貨（BB 值）
航運：BDI 指數（波羅的海乾散貨指數）
營建：建照核發數量、房貸利率
金融：央行利率決策、信用利差

財報數據

每季的財報公布期間，比較各產業的營收成長率和獲利變化。獲利成長加速的產業可能是下一個輪動的方向。