什麼是 GARP 策略？
GARP（Growth at a Reasonable Price）意為「以合理價格買成長」，是一種結合價值投資與成長投資優點的策略。由傳奇基金經理人彼得林區（Peter Lynch）所推廣。
GARP 投資者的想法是：純粹的價值投資可能買到沒有成長性的公司；純粹的成長投資又可能付出過高的代價。GARP 策略試圖在兩者之間取得平衡——找到正在成長、但估值還算合理的好公司。
PEG 比率：GARP 的核心指標
PEG = 本益比 / EPS 年成長率（%）
PEG 是 GARP 策略最重要的衡量工具。舉例來說：
- 公司 A：本益比 25 倍，EPS 成長率 30% → PEG = 25 / 30 = 0.83
- 公司 B：本益比 12 倍，EPS 成長率 5% → PEG = 12 / 5 = 2.4
雖然公司 B 的本益比較低，但考量成長性後，公司 A 的 PEG 反而更具吸引力。
PEG 的判讀標準
- PEG < 1：股價相對成長性被低估，具投資吸引力
- PEG = 1：估值與成長性大致匹配
- PEG > 1.5：估值偏高，需要更高的成長來支撐
GARP 選股條件
一套完整的 GARP 篩選標準通常包括：
- EPS 成長率 10-25%：太低缺乏成長性，太高可能不可持續
- PEG < 1.2：確保估值合理
- 本益比低於產業平均：避免買到過度追捧的熱門股
- ROE > 15%：確保公司資本運用效率高
- 負債比率合理：成長不是靠舉債堆出來的
台股 GARP 實例
優質 GARP 標的特徵
以台積電（2330）為例，當其本益比在 15-18 倍、EPS 年增率維持 15-20% 時，PEG 大約在 0.8-1.2 之間，正好落在 GARP 策略的甜蜜區間。
金融股中的玉山金（2884），過去幾年獲利穩定成長，本益比維持在合理水準，也常被 GARP 投資者列為觀察名單。
不符合 GARP 的情況
- 本益比 50 倍但成長率只有 10% 的話題股（PEG = 5）
- 本益比 8 倍但獲利持平甚至衰退的景氣循環股
GARP 策略的優缺點
優點
- 兼顧成長與估值，買到「物超所值」的成長股
- 避開極端的價值陷阱和估值泡沫
- 適合中長期投資，不需要頻繁交易
缺點
- PEG 仰賴 EPS 成長率預估，預估失準會影響判斷
- 可能錯過爆發力最強的純成長股
- 在市場極端樂觀或悲觀時，符合條件的標的可能很少
GARP 策略最適合追求穩健成長的投資人。它不會讓你買到最便宜的股票，也不會讓你搭上漲幅最大的飆股，但它能幫你用合理的價格，持有具備成長動能的優質公司。長期下來，這往往是最可靠的獲利方式。