低本益比策略的邏輯
低本益比（Low P/E）選股法的原理很直觀：以較低的價格買到每一塊錢的獲利。本益比 10 倍代表你花 10 元買 1 元的年獲利；本益比 25 倍代表你花 25 元才買到同樣的 1 元獲利。在其他條件相同的情況下，低本益比的股票自然更具投資價值。
本益比 = 股價 / 每股盈餘（EPS）
學術研究也證實，長期而言，低本益比投資組合的績效往往優於高本益比投資組合。這被稱為「價值溢酬」（Value Premium）。
如何篩選低本益比股票
步驟一：設定本益比門檻
一般以本益比低於 12 倍作為初步篩選標準。在台股中，這個門檻能篩選出金融股、傳產股和部分景氣循環股。
步驟二：排除異常值
有些公司本益比低是因為一次性的業外收入導致 EPS 暴增，這種情況不代表真正的低估。建議使用近四季的平均 EPS 來計算，排除季節性和一次性因素。
步驟三：確認獲利品質
低本益比必須搭配穩定的獲利：
- 近五年 EPS 皆為正值
- 營業利益率穩定（不是靠業外收入撐）
- 自由現金流為正
步驟四：比較同業
本益比的高低必須放在產業脈絡中判斷。金融股平均本益比 10-12 倍，科技股平均 18-25 倍。拿中鋼的本益比和台積電比是沒有意義的。
台股低本益比實戰
以下是台股中常見的低本益比族群：
金融股
兆豐金（2886）、合庫金（5880）、華南金（2880）等金融股，本益比通常在 10-14 倍之間。獲利穩定、配息可預期，是低本益比策略的常客。
傳產龍頭
中鋼（2002）、台塑（1301）等傳產龍頭，在景氣低谷時本益比可能降到 8-10 倍。但要注意景氣循環的影響，低本益比可能出現在景氣高峰（獲利最好的時候），反而是賣出而非買入的時機。
電信股
中華電（2412）本益比通常在 20 倍以上，但像台灣大（3045）和遠傳（4904）在某些時期本益比會降到 15 倍以下，提供低本益比的進場機會。
低本益比策略的陷阱
1. 價值陷阱
最大的風險就是「便宜有便宜的理由」。有些公司本益比低是因為產業正在衰退、競爭力正在流失。這種股票可能越來越便宜，永遠等不到價值回歸。
2. 景氣循環股的假象
景氣循環股在景氣頂峰時 EPS 最高、本益比最低，看起來最便宜，其實可能是最危險的時候。反之，景氣谷底時 EPS 最低、本益比最高，反而可能是最佳買點。
3. 成長性被忽略
低本益比策略容易讓投資人忽略成長性。一家本益比 10 倍但零成長的公司，未必比本益比 20 倍但年成長 20% 的公司更值得投資。
低本益比選股法是入門投資者最好的起點之一。它簡單、直觀、有學術實證支持。但記得不要只看單一指標，搭配獲利品質、產業前景和其他估值指標一起判斷，才能真正找到被市場低估的好股票。