什麼是特別股？
特別股（Preferred Stock）是一種介於普通股和債券之間的證券。它擁有優先於普通股的股利分配權和清算順序，但通常不像普通股那樣享有投票權。簡單來說，特別股就是「拿投票權換取優先配息」的股票。
特別股 vs 普通股 vs 債券
| 特性 | 普通股 | 特別股 | 債券 | |------|-------|-------|------| | 配息 | 不固定 | 固定或浮動 | 固定利息 | | 投票權 | 有 | 通常無 | 無 | | 配息順序 | 最後 | 優先於普通股 | 最優先 | | 清算順序 | 最後 | 優先於普通股 | 最優先 | | 價格波動 | 大 | 中等 | 小 | | 到期日 | 無 | 有或無 | 有 |
特別股的種類
累積特別股
如果公司某年無法發放特別股股利，未發放的股利會累積到未來一起補發。對投資人的保障較高。
非累積特別股
公司未發放的特別股股利不會累積，錯過就沒有了。風險較累積型高。
可轉換特別股
持有人可以在特定條件下將特別股轉換為普通股。如果公司股價大漲，可以轉換為普通股參與獲利。
可贖回特別股
公司有權在特定時間以特定價格贖回特別股。台灣發行的特別股多為可贖回型，通常在發行後 5-7 年可贖回。
台灣特別股市場
金融業為發行主力
台灣特別股以金融機構發行最多，主要是為了補充資本適足率。常見的發行者包括：
| 特別股 | 代號 | 發行面額 | 股利率 | |-------|------|---------|-------| | 國泰金甲特 | 2882A | 60 元 | 約 3.5-4% | | 富邦金甲特 | 2881A | 50 元 | 約 3.5-4% | | 中信金甲特 | 2891A | 55 元 | 約 3.5-4% | | 台新金甲特 | 2887E | 50 元 | 約 3.5-4% |
交易方式
台灣的特別股在集中市場掛牌交易，買賣方式與普通股相同。代號通常在普通股代號後加上英文字母（如 2882A）。
股利率
台灣金融特別股的股利率通常在 3.5-4.5% 之間，高於定存但低於部分高股息普通股。
投資特別股的優勢
穩定的現金流
特別股的股利率是事先約定的，配息相對穩定。對追求固定收入的投資人有吸引力。
優先分配權
在公司獲利分配時，特別股股東優先於普通股股東。萬一公司清算，特別股的求償順序也在普通股之前。
價格波動較小
由於固定股利率的特性，特別股的價格波動通常小於普通股，適合風險承受度較低的投資人。
投資特別股的風險
利率風險
特別股的固定股利率特性使其對利率變動敏感。當市場利率上升時，固定股利率的吸引力降低，特別股價格可能下跌。
贖回風險
可贖回特別股可能在利率下降時被公司贖回（因為公司可以用更低的成本重新發行），投資人就失去了原本的高股利率。
流動性風險
台灣特別股的掛牌數量有限，成交量通常不大。買賣價差可能較大，大量進出時不太容易。
不參與公司成長
特別股的股利是固定的，即使公司獲利大幅成長，特別股股東也無法分享超額報酬。當然反過來，公司獲利衰退時，特別股的配息相對有保障。
特別股適合追求穩定配息、願意犧牲成長潛力的投資人。在台灣，金融特別股的股利率約 3.5-4.5%，介於定存和高股息股之間，可以作為投資組合中追求穩定收益的部位。但要注意利率環境和流動性問題，不適合需要隨時變現的資金。