營收是什麼?
營收(Revenue),又稱營業收入或銷售額,是公司在一段期間內透過本業活動所賺取的總金額。
簡單來說,營收就是公司「賣東西收到的錢」。如果一家手機公司賣了 100 萬支手機,每支售價 10,000 元,營收就是 100 億元。
台灣的月營收公告制度
台灣上市櫃公司必須在每月 10 日前公布上月營收,這是全球少有的制度。投資人可以每月追蹤公司的營收變化,及早發現成長或衰退的訊號。
常見的營收觀察方式:
- 月增率(MoM):與上個月比較,觀察短期變化
- 年增率(YoY):與去年同月比較,排除季節性因素,是最重要的觀察指標
淨利是什麼?
淨利(Net Income),又稱稅後淨利,是公司扣除所有成本、費用和稅金後「真正賺到的錢」。
淨利 = 營收 - 所有成本與費用 - 稅金
從營收到淨利,中間要扣除的項目包括:
- 營業成本:製造產品的直接成本(原料、人工、折舊等)
- 營業費用:管銷費用、研發費用等
- 業外損益:利息收支、匯兌損益、投資損益等
- 所得稅
營收高不代表賺錢
這是新手最常犯的錯誤。營收只代表「有多少錢進來」,不代表公司真的有賺錢。
舉例:鴻海(2317)的年營收超過 6 兆元,是台灣營收最高的公司。但鴻海的淨利率只有約 2-3%,因為代工製造的毛利率本來就低。
相比之下,台積電(2330)年營收約 2 兆元,但淨利率高達 35-40%,實際賺到的錢比鴻海更多。
淨利率:衡量賺錢效率
淨利率 = 稅後淨利 / 營收 x 100%
淨利率代表公司每賺 100 元營收,最終能留下多少錢。
- 台積電(2330):淨利率約 35-40%,高附加價值的代表
- 鴻海(2317):淨利率約 2-3%,薄利多銷的代工模式
- 統一超(2912):淨利率約 3-5%,通路業的正常水準
如何分析營收與淨利
觀察成長趨勢
最重要的是看營收和淨利是否「同步成長」:
- 營收成長、淨利也成長:最佳狀態,代表公司規模擴大且獲利能力提升
- 營收成長、淨利衰退:可能是毛利率下降或費用增加,要留意
- 營收衰退、淨利成長:可能是公司瘦身成功或有業外收入,需要深入了解
- 營收衰退、淨利也衰退:最需要警覺的訊號
區分本業與業外
淨利中包含「業外損益」,如果公司淨利大幅成長是因為賣掉土地或處分投資,而不是本業改善,這種成長不具持續性。觀察「營業利益」比淨利更能反映本業的真實狀況。
注意事項
- 季節性因素:很多產業有旺季淡季,營收比較應以年增率為主
- 一次性項目:合併、處分資產等一次性事件會扭曲淨利,需要排除分析
- 應收帳款:營收高但收不到錢也沒用,要搭配現金流一起看
營收和淨利是認識一家公司的基本功。養成每月追蹤持股營收、每季關注淨利變化的習慣,就能比大多數投資人更早發現公司基本面的變化。