什麼是夏普比率？
夏普比率（Sharpe Ratio）由諾貝爾經濟學獎得主威廉夏普（William Sharpe）提出，用來衡量投資的「風險調整後報酬」。
夏普比率 = (投資報酬率 - 無風險利率) / 投資報酬的標準差
簡單來說，夏普比率回答了一個問題：每多承擔一份風險，你能多獲得多少報酬？
公式拆解
分子：超額報酬
超額報酬 = 投資報酬率 - 無風險利率
無風險利率通常以國庫券或定存利率作為基準。如果你的投資報酬率是 12%，無風險利率是 2%，超額報酬就是 10%。
這個「超額」的意思是：扣除你把錢放在銀行也能拿到的報酬後，你的投資多賺了多少。
分母：風險（標準差）
標準差衡量報酬的波動程度。標準差越大，代表報酬率的起伏越劇烈，也就是風險越高。
如何解讀夏普比率
| 夏普比率 | 評價 | |---------|------| | > 1.0 | 優秀，風險報酬比很好 | | 0.5 - 1.0 | 良好，可以接受 | | 0 - 0.5 | 普通，報酬可能不足以補償風險 | | < 0 | 差，投資報酬還不如無風險資產 |
夏普比率越高越好
夏普比率高代表你在承擔同樣風險的情況下獲得更多報酬，或者在獲得同樣報酬的情況下承擔更少風險。
實際案例比較
假設有兩個投資組合：
| 項目 | 組合 A | 組合 B | |------|--------|--------| | 年報酬率 | 20% | 12% | | 標準差 | 25% | 8% | | 無風險利率 | 2% | 2% | | 夏普比率 | (20-2)/25 = 0.72 | (12-2)/8 = 1.25 |
組合 A 的報酬率更高，但組合 B 的夏普比率更高。這代表組合 B 的「風險調整後報酬」更好——它用更少的風險達成了合理的報酬。
如果你是偏好穩健的投資人，組合 B 其實是更好的選擇。
夏普比率的應用場景
比較基金績效
兩檔基金的報酬率差不多時，夏普比率高的那檔更值得投資，因為它的風險更低。
評估投資組合
定期計算自己投資組合的夏普比率，可以了解你的報酬是否合理地補償了所承擔的風險。
與大盤比較
以追蹤大盤的 0050 為基準，如果你的投資組合夏普比率低於 0050，代表你承擔了額外的風險卻沒有獲得足夠的回報。
台股的參考數據
長期來看：
- 台灣加權指數：年化報酬約 8-10%，夏普比率約 0.3-0.5
- 0050 ETF：夏普比率與大盤相近，約 0.3-0.5
- 高股息 ETF（0056）：波動較低，夏普比率有時優於大盤
- 優質個股組合：精選好公司的長期投資組合，夏普比率可能達到 0.5-0.8
夏普比率的限制
- 假設報酬呈常態分佈：但實際市場有極端事件（黑天鵝），報酬分佈並非完美的常態
- 標準差不區分上漲和下跌：上漲的波動其實是好事，但標準差把它也算成風險
- 歷史數據的侷限：過去的夏普比率不保證未來
- 計算期間影響結果：用不同時間區間計算，結果可能差異很大
夏普比率提醒我們：**投資不只要看報酬，更要看風險。**高報酬如果伴隨著超高風險，不一定是好投資。建立投資組合時，追求較高的夏普比率，代表你在用更聰明的方式承擔風險。