台灣科技股的獨特地位
台灣是全球科技供應鏈的關鍵樞紐。從半導體代工、IC 設計、封裝測試到電子代工，台灣企業在多個領域佔據全球領先地位。科技股占台灣加權指數的權重超過 70%，可以說投資台股就是投資科技產業。
科技股的主要類型
半導體產業鏈
半導體是台灣的「護國神山」產業，產業鏈分工明確：
- IC 設計：聯發科（2454）、瑞昱（2379）——設計晶片，輕資產模式
- 晶圓代工：台積電（2330）、聯電（2303）——製造晶片，重資本支出
- 封裝測試：日月光投控（3711）——晶片的後段製程
- 設備材料：家登（3680）、弘塑（3131）——提供設備和材料
電子代工
鴻海（2317）、和碩（4938）、廣達（2382）等公司，為全球品牌代工製造電子產品。特點是營收龐大但毛利率低。
AI 與雲端
隨著 AI 浪潮興起，伺服器、散熱、光通訊等相關供應鏈成為台股新的成長引擎。廣達（2382）、緯穎（6669）等公司受惠於 AI 伺服器需求大增。
科技股的選股指標
1. 技術領先度
科技公司的核心價值在於技術。觀察指標包括：
- 研發費用佔營收比率（通常 > 10% 為佳）
- 專利數量和品質
- 製程或技術的世代領先程度
台積電的研發支出佔營收約 8-9%，但其絕對金額和產出的技術成果遠超競爭者。
2. 產品組合與客戶結構
- 產品線是否多元化
- 前五大客戶佔營收比例（過度集中有風險）
- 是否切入高毛利的應用領域
3. 毛利率趨勢
毛利率 = （營收 - 營業成本）/ 營收 x 100%
科技公司的毛利率反映其技術差異化和定價能力。毛利率持續提升代表公司在產業鏈中的地位越來越強。台積電的毛利率從十年前的 45% 提升到目前的 55% 以上，反映先進製程帶來的定價優勢。
4. 資本支出回報率
資本支出回報率 = 營業利益 / 過去三年平均資本支出
科技公司需要大量資本支出來維持競爭力。關鍵是這些投資能否轉化為更多的獲利。
科技股的估值方法
科技股的估值不能只看傳統的本益比：
預估本益比（Forward P/E）
使用未來 12 個月的 EPS 預估值，更能反映成長前景。快速成長的科技股用預估本益比通常比歷史本益比更合理。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 企業價值 / 稅息折舊攤銷前利潤
排除了折舊攤銷和資本結構的影響，更適合比較資本密集度不同的科技公司。
本益成長比（PEG）
成長快速的科技股，PEG < 1.5 通常被視為合理估值。
科技股投資的風險
- 技術迭代風險：今天的領先技術可能明天就被取代
- 客戶集中度風險：少數大客戶砍單可能嚴重衝擊營收
- 地緣政治風險：美中科技戰對台灣科技業的影響不可忽視
- 景氣循環性：半導體和電子業有明顯的景氣循環
投資科技股的關鍵是理解技術趨勢和產業鏈的價值分配。找到技術領先、客戶結構健康、毛利率持續提升的公司，搭配合理的估值，就是在台灣科技股中找到好投資的方法。