什麼是增資？
增資是公司增加實收資本額的行為，目的是籌措更多資金。增資後公司的股本會增加，在外流通股數也會增加。對投資人來說，增資意味著「股票變多了」，你需要判斷這些多出來的資金能不能為公司創造更大的價值。
增資的三種主要方式
現金增資（Cash Capital Increase）
公司以特定價格發行新股，向投資人募集現金。這是最常見的增資方式。
認購優先順序：
- 原股東按持股比例優先認購（約 60-70%）
- 員工認股（約 10-15%）
- 對外公開銷售（剩餘部分）
案例：台積電曾在擴建新廠時進行現金增資，募集數百億元投入先進製程的產能建設。
盈餘轉增資（Stock Dividend）
公司將盈餘以股票股利的方式分配給股東，不是發現金而是發股票。
舉例：某公司配發股票股利 1 元（每股面額 10 元），代表每 10 股可以獲得 1 股新股票。持有 1,000 股的股東會多得到 100 股，但除權後股價會同比例調降。
私募增資
公司向特定人士（如策略投資人、法人）發行新股。私募價格可能低於市價，且私募取得的股票有 3 年的閉鎖期限制。
現金增資的詳細解析
承銷價與市價
現金增資的承銷價通常是市價打折（約 7-9 折），這個折價是給認購者的優惠。
計算範例：
- 市價 100 元，現金增資承銷價 80 元
- 增資比例 10%（每 10 股可認購 1 股）
- 持有 1,000 股的股東可以用 80 元認購 100 股
除權參考價
現金增資除權後的參考價：
參考價 = （除權前收盤價 x 原股數 + 承銷價 x 新股數） / 除權後總股數
要不要參加認購？
判斷標準：
- 承銷價低於你認為的合理價格 → 參加認購
- 公司增資用途合理，能提升未來獲利 → 正面看待
- 增資目的不明確或只是為了填補虧損 → 謹慎考慮
增資對投資人的影響
股本膨脹
增資最直接的影響就是股本膨脹，每股盈餘（EPS）會被稀釋。除非公司用增資的錢創造出更多獲利，否則 EPS 會下降。
短期賣壓
現金增資期間可能造成短期賣壓，因為部分股東可能先賣出持股，再用增資價認購新股，賺取價差。
長期影響看用途
| 增資用途 | 可能影響 | |---------|---------| | 擴產、研發投資 | 正面（提升未來競爭力） | | 併購策略性資產 | 中性偏正面（取決於執行成效） | | 償還債務 | 中性（改善財務結構） | | 填補營運虧損 | 負面（治標不治本） |
常見的增資地雷
反覆增資圈錢
有些公司頻繁增資但獲利沒有成長，每次增資都稀釋股東權益。如果一家公司每隔 1-2 年就現金增資，但 EPS 持續下滑，就要提高警覺。
先減資再增資
少數公司先以彌補虧損為由減資，讓帳面看起來乾淨後立刻現金增資。這等於老股東的股票先被打折，然後又被要求掏錢買新股，是最需要小心的資本操作。
私募對象可疑
如果私募的對象與公司經營者有關聯，可能存在利益輸送的疑慮。
面對增資消息，不要急著下結論是利多還是利空。最重要的是理解增資的用途和目的：如果增資是為了投入有回報的項目（如台積電建新廠），通常是正面的；如果只是為了填補虧損或不明用途，投資人就該謹慎。養成檢視增資計畫書和用途的習慣，是保護自己權益的基本功。