什麼是減資？
減資就是公司減少實收資本額的行為，白話說就是「股本變小了」。對股東來說，手上持有的股數會按比例減少。減資在台灣股市非常常見，但不同類型的減資代表完全不同的意義。
三種減資類型
現金減資（退還股款）
公司把多餘的現金退還給股東，同時減少股本。這通常代表公司手上現金充裕但缺乏好的投資機會，選擇把錢還給股東。
案例：國巨（2327）曾多次執行現金減資，將多餘現金退還股東，同時每股盈餘因股本減少而提高。
計算範例：
- 減資前持有 1,000 股，減資比例 20%
- 減資後持有 800 股
- 每股退還現金 2 元（10 x 20% = 2 元）
- 收到現金：1,000 x 2 = 2,000 元
庫藏股減資（註銷庫藏股）
公司從市場上買回自家股票後註銷，減少在外流通股數。這是對股東最友善的減資方式，因為不用繳稅。
效果：股本減少、每股盈餘提升，但股東持股數不變，只是每股價值提高。類似美國企業常見的股票回購（Buyback）。
彌補虧損減資
公司因為累積虧損過大，用減資的方式打消帳上虧損。這是最負面的減資類型，通常代表公司經營不善。
計算範例：
- 減資前持有 1,000 股，減資比例 50%
- 減資後只剩 500 股
- 沒有現金退回
這種減資只是帳面上的調整，讓每股淨值回到面額（10 元）以上，並不改善公司的實際營運。
減資對股價的影響
減資後的參考價
減資後股票恢復交易時，會有一個參考價：
現金減資參考價 = （減資前收盤價 - 每股退還金額） / （1 - 減資比例）
舉例：股價 50 元，減資比例 20%，每股退回 2 元
- 參考價 = （50 - 2）/ 0.8 = 60 元
看起來股價從 50 漲到 60？其實不是漲了，而是股數變少、每股對應的價值提高，總市值理論上不變。
不同減資類型的股價反應
| 減資類型 | 市場通常反應 | |---------|------------| | 現金減資 | 中性偏正面（視公司體質而定） | | 庫藏股減資 | 正面（提升每股價值） | | 彌補虧損減資 | 負面（代表公司虧損嚴重） |
投資人該怎麼看減資？
現金減資的判斷
問自己：公司為什麼手上現金多到要退還？如果是產業成熟、現金流穩定但成長有限，現金減資是合理的。但如果公司還需要資金擴張業務，減資可能不是好事。
虧損減資要小心
彌補虧損減資後，公司的帳面數字變好看了，但實際營運沒有改善。有些公司減資後又增資圈錢，投資人要特別警惕這種模式。
關注減資後的表現
減資恢復交易後的股價走勢才是關鍵。如果公司基本面良好，減資後每股盈餘提升，股價可能持續上漲（「填值」）。反之，若基本面沒有改善，股價可能持續下探。
減資是台股獨有的常見操作，看到減資消息不需要恐慌，但一定要分辨是哪種類型的減資。現金減資和庫藏股減資通常對股東有利，彌補虧損減資則是警訊。最重要的是回歸公司基本面，減資只是資本結構的調整，真正決定股價長期走勢的還是公司的獲利能力。