什麼是價值投資？
價值投資（Value Investing）的核心概念非常簡單：找到一家好公司，在它的股價低於真實價值時買進，然後耐心等待市場重新認識它的價值。這套方法由班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）創立，後來被巴菲特發揚光大。
價值投資者相信，市場短期是投票機，長期才是秤重機。股價會因為市場情緒、短期利空而偏離公司的內在價值，這就是價值投資者的機會。
價值投資的核心指標
本益比（P/E Ratio）
本益比 = 股價 / 每股盈餘（EPS）
低本益比可能代表股價被低估。例如中鋼（2002）本益比長期維持在 10-15 倍之間，相較於大盤平均 15-18 倍，屬於偏低水準。但要注意，低本益比也可能反映公司前景不佳。
股價淨值比（P/B Ratio）
股價淨值比 = 股價 / 每股淨值
當 P/B 低於 1 時，代表股價低於公司帳面上的淨資產，可能是撿便宜的機會。金融股如兆豐金（2886）在市場恐慌時期，P/B 有時會跌到 1 倍以下。
自由現金流量
自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出
一家公司即使帳面上有獲利，但如果自由現金流長期為負，代表賺到的錢都拿去維持營運了，難以回饋股東。
安全邊際：價值投資的護身符
安全邊際（Margin of Safety）是葛拉漢最重要的概念。假設你估算一家公司的內在價值是每股 100 元，你不應該在 100 元時買進，而是等到 70 元甚至更低時才出手。這 30% 的折扣就是你的安全邊際。
安全邊際的存在，讓你即使估值有誤差，也不至於虧損太多。
台股價值投資實例
以台灣市場為例，典型的價值投資標的包括：
- 中鋼（2002）：傳產龍頭，獲利穩定，股價波動時常出現低估機會
- 兆豐金（2886）：官股金控，配息穩定，P/B 低於 1.2 倍時值得留意
- 中華電（2412）：電信龍頭，營運穩健，適合保守型價值投資人
價值投資的常見陷阱
- 價值陷阱：有些股票看起來便宜，其實是公司基本面持續惡化。便宜可能會更便宜。
- 等太久：價值回歸需要時間，可能一等就是好幾年，耐心是必備條件。
- 只看數字：光看本益比和淨值比不夠，還要理解公司的商業模式和競爭優勢。
價值投資不是買最便宜的股票，而是以合理的價格買好公司。掌握安全邊際的概念，搭配紮實的基本面分析，你就踏上了價值投資的正確道路。