什麼是 Beta 值？
Beta 值（貝他值，也寫作 Beta 係數）衡量的是一檔股票相對於整體市場的波動程度。簡單來說，它回答了一個問題：「大盤漲跌 1% 的時候，這檔股票會漲跌多少？」
Beta 值的解讀
Beta = 1
股票的波動與大盤完全同步。大盤漲 1%，該股票也大約漲 1%。
Beta > 1
股票的波動大於大盤。例如 Beta = 1.5 表示大盤漲 1% 時，該股票平均漲 1.5%；大盤跌 1% 時，該股票平均跌 1.5%。
高 Beta 股票的漲跌幅會放大市場的波動。
Beta < 1
股票的波動小於大盤。例如 Beta = 0.6 表示大盤漲 1% 時，該股票平均只漲 0.6%。
低 Beta 股票的波動比市場溫和。
Beta < 0
極為罕見，代表股票與大盤呈反向走勢。大盤漲時它跌，大盤跌時它漲。
各類股票的 Beta 特性
高 Beta 股票（Beta > 1.2）
通常是科技股、生技股、小型成長股等：
- 漲勢時報酬更大
- 跌勢時虧損也更重
- 適合風險承受度高、積極型的投資人
低 Beta 股票（Beta < 0.8）
通常是公用事業股、電信股、大型金融股等：
- 提供相對穩定的表現
- 在市場下跌時有較好的防禦性
- 適合保守型投資人或退休族
台股實際案例
- 台積電（2330）：Beta 約 1.0-1.1，與大盤連動性極高（因為台積電本身就是大盤最大權重）
- 中華電（2412）：Beta 約 0.4-0.6，典型的低波動防禦股
- 聯發科（2454）：Beta 約 1.1-1.3，半導體股波動較大
- 中鋼（2002）：Beta 約 0.7-0.9，傳產股波動相對溫和
- 部分生技股：Beta 可能超過 1.5，波動劇烈
Beta 值在投資上的應用
投資組合配置
透過搭配高 Beta 和低 Beta 的股票，可以調整整體投資組合的風險水準：
- 想要積極成長：提高高 Beta 股票的比重
- 想要穩定防禦：提高低 Beta 股票的比重
- 均衡配置：兩者適當搭配
市場判斷
- 看多時：可以加碼高 Beta 股票，放大上漲報酬
- 看空時：應轉向低 Beta 股票，降低下跌風險
- 不確定時：維持均衡的 Beta 配置
績效評估
如果你的投資組合 Beta 為 1.2，大盤漲 10%，你的組合應該漲約 12%。如果只漲了 8%，代表選股能力有待加強（承擔了更多風險卻沒有獲得相應報酬）。
Beta 值的限制
- 歷史不代表未來：Beta 是用歷史數據計算的，公司未來的波動可能改變
- 不衡量個別風險：Beta 只衡量系統性風險（市場風險），不包含公司本身的特殊風險
- 計算期間影響結果：用不同的時間區間計算，Beta 值可能差異很大
- 不考慮方向：Beta 只衡量波動大小，不告訴你股票會漲還是跌
Beta 值是投資風險管理的實用工具。建議在建構投資組合時，先了解每檔持股的 Beta 值，確保整體組合的風險水準與你的承受能力相符。在市場劇烈波動時，低 Beta 股票能提供你安穩過夜的底氣。