什麼是股價淨值比？
股價淨值比（Price-to-Book Ratio，簡稱 P/B Ratio 或 PBR）衡量的是股價相對於公司帳面價值的倍數。
股價淨值比 = 股價 / 每股淨值
每股淨值代表公司「帳面上」每一股值多少錢。如果把公司所有資產變賣、償還所有負債後，剩餘的金額分配給每一股，就是每股淨值。
如何解讀 P/B Ratio
P/B > 1：股價高於帳面價值
市場認為這家公司的價值超越其帳面資產，通常是因為公司具有品牌價值、技術優勢、成長潛力等無形資產。
例如台積電（2330）的 P/B 通常在 5-7 倍，因為市場認為台積電的先進製程技術遠比帳面數字更有價值。
P/B < 1：股價低於帳面價值
俗稱「跌破淨值」，理論上代表股票被低估——你可以用低於公司清算價值的價格買到股票。
但 P/B < 1 不一定是撿便宜。有些公司跌破淨值是因為獲利持續衰退、資產品質不佳，市場合理反映了公司的困境。
P/B = 1：股價等於帳面價值
股價與每股淨值相當，代表市場給予公司資產面值的評價，不多也不少。
P/B Ratio 最適合哪些產業？
金融股（最適合）
銀行、保險、金控的資產大多是金融資產（現金、債券、貸款），帳面價值接近市場價值，P/B 的參考意義最大。
例如：兆豐金（2886）的 P/B 通常在 1.2-1.8 倍之間。當 P/B 接近 1.2 倍時，可能是相對便宜的進場機會。
資產股
擁有大量土地、不動產的公司，帳面上的資產價值可能被低估（因為用歷史成本入帳），P/B 可以幫助發掘潛在價值。
科技股（較不適合）
科技公司的核心價值在於技術、專利、人才等無形資產，這些不會反映在帳面上，因此 P/B 對科技股的參考價值有限。
台股實際案例
以金融股為例觀察 P/B 的應用：
- 兆豐金（2886）：P/B 約 1.3-1.6 倍，屬於穩健型官股金控
- 富邦金（2881）：P/B 約 1.0-1.5 倍，獲利能力強但波動較大
- 中鋼（2002）：P/B 約 1.0-1.5 倍，景氣循環股需搭配景氣判斷
使用 P/B Ratio 的注意事項
- 帳面價值不等於真實價值：資產可能已經過時、減損，淨值可能虛高
- 產業差異大：不同產業的合理 P/B 區間差異極大，不能跨產業比較
- 搭配 ROE 一起看：高 ROE 的公司理應有較高的 P/B，如果 ROE 高但 P/B 低，可能是被低估的機會
P/B Ratio 是價值型投資人的重要工具。特別是在評估金融股時，觀察 P/B 的歷史區間，在 P/B 偏低時分批買進，是一種簡單而有效的策略。