什麼是 ROA？
ROA（Return on Assets，資產報酬率）衡量的是公司用全部資產創造獲利的效率。
ROA = 稅後淨利 / 總資產 x 100%
如果一家公司總資產 1,000 億元，一年賺了 100 億元，ROA 就是 10%。這代表公司每投入 100 元的資產，能產生 10 元的獲利。
ROA 與 ROE 的差異
很多投資人分不清 ROA 和 ROE 的差別，其實關鍵在於「分母」不同：
| 指標 | 公式 | 衡量對象 | |------|------|---------| | ROA | 淨利 / 總資產 | 全部資產的運用效率 | | ROE | 淨利 / 股東權益 | 股東資金的運用效率 |
總資產 = 股東權益 + 負債，所以 ROA 考慮了公司「所有資金」（包含借來的錢）的運用效率，比 ROE 更能反映公司的真實經營能力。
一個重要觀察
如果一家公司 ROE 很高但 ROA 很低，代表公司主要靠「借錢」來推高股東報酬——財務槓桿很高，需要注意風險。
如何判讀 ROA
一般標準
- ROA > 10%：非常優秀，公司資產運用效率極高
- ROA 5%-10%：良好，經營效率不錯
- ROA < 5%：偏低，但需視產業而定
產業差異很大
不同產業的資產結構差異極大，ROA 的合理範圍也不同：
- 輕資產產業（軟體、顧問）：ROA 可能高達 15-20%
- 製造業：ROA 通常在 5-10%
- 金融業：因為銀行資產規模龐大（存款是負債），ROA 通常只有 0.5-1.5%，但這在金融業是正常的
- 營建業：資產中有大量土地存貨，ROA 波動大
台股實際案例
- 台積電（2330）：ROA 約 15-20%，在製造業中屬於頂尖水準，代表其資產運用效率極高
- 兆豐金（2886）：ROA 約 0.5-0.8%，看起來很低但在金融業屬正常範圍
- 中鋼（2002）：ROA 約 3-8%，隨鋼鐵景氣波動明顯
ROA 的進階應用
搭配 ROE 判斷槓桿程度
權益乘數 = ROE / ROA
如果 ROE 是 20%、ROA 是 5%，權益乘數就是 4 倍，代表公司的資產是股東權益的 4 倍，有 3/4 的資產是靠借來的。
權益乘數越高，代表財務槓桿越大：
- 景氣好時能放大獲利
- 景氣差時也會放大虧損
追蹤 ROA 趨勢
與 ROE 一樣，ROA 的趨勢比單一數值更重要。ROA 持續下滑可能意味著：
- 公司大量投資但還未產生效益
- 資產品質惡化
- 經營效率下降
ROA 的限制
- 折舊方法影響：不同的折舊政策會影響資產帳面價值，進而影響 ROA
- 不適合跨產業比較：產業間資產結構差異太大
- 忽略資產品質：ROA 只看總資產金額，不區分資產的好壞
ROA 是判斷公司經營效率的實用指標，特別適合用來發現「靠高槓桿美化 ROE」的公司。建議將 ROA 和 ROE 搭配使用，同時高的公司通常代表真正優秀的經營品質。