什麼是權證？
權證（Warrant）是一種衍生性金融商品，它賦予持有人在特定期間內，以約定價格（履約價）買進或賣出特定股票的「權利」。
注意：權證是「權利」而非「義務」——你可以選擇行使，也可以放棄。
權證的基本類型
認購權證（Call Warrant）
看好股價上漲時買進。當標的股票上漲，認購權證的價格也會上漲。
類比：像是預付訂金取得「以特定價格買進」的權利。
認售權證（Put Warrant）
看壞股價下跌時買進。當標的股票下跌，認售權證的價格會上漲。
類比：像是預付訂金取得「以特定價格賣出」的權利。
權證的價格組成
權證價格 = 內含價值 + 時間價值
內含價值
認購權證的內含價值 = 標的股價 - 履約價（若為正值）
舉例：標的股票現價 100 元，履約價 90 元，認購權證的內含價值 = 10 元。
時間價值
距離到期日越遠，時間價值越高，因為標的股票有更多時間可能朝有利方向變動。
**時間價值會隨到期日接近而加速遞減，最終歸零。**這是權證最重要的特性之一。
權證的槓桿效果
權證最大的吸引力是槓桿效果：用少量資金就能參與股票的漲跌。
舉例：台積電股價 800 元，買一張需要 80 萬元。但一張台積電認購權證可能只要幾千元到幾萬元，就能參與台積電的漲跌。
實質槓桿 = 標的股價 x Delta / 權證價格
一般權證的實質槓桿約在 3-10 倍之間。
影響權證價格的因素
| 因素 | 認購權證 | 認售權證 | |------|---------|---------| | 標的股價上漲 | 上漲 | 下跌 | | 標的股價下跌 | 下跌 | 上漲 | | 剩餘天數減少 | 下跌 | 下跌 | | 波動率上升 | 上漲 | 上漲 |
權證的風險
時間價值歸零
權證有到期日（通常 6 個月到 2 年），到期時如果沒有內含價值，權證就會變成廢紙。即使你看對方向，如果標的股票漲得不夠多或漲得太慢，你仍然可能虧損。
流動性風險
部分權證的成交量很低，可能出現想賣卻賣不掉或買賣價差過大的問題。
發行券商的造市品質
權證由券商發行並擔任造市者。不同券商的造市品質差異很大，差的造市商可能調降隱含波動率或擴大買賣價差，讓投資人吃虧。
不適合長期持有
因為時間價值會持續遞減，權證不適合長期持有。它是一種短期交易工具。
權證與股票的比較
| 項目 | 股票 | 權證 | |------|------|------| | 投入資金 | 較大 | 較小（槓桿效果） | | 持有期限 | 無限 | 有到期日 | | 最大虧損 | 理論上可虧光 | 投入的權利金 | | 時間成本 | 無 | 時間價值遞減 | | 股利 | 可領取 | 無法領取 |
新手注意事項
- 先了解再進場：權證的定價機制複雜，務必充分學習後再交易
- 選擇造市品質好的券商：注意造市者的委買委賣價差和掛單量
- 控制部位大小：不要把大量資金投入權證，它應該只佔投資組合的一小部分
- 注意到期日：選擇剩餘天數充足的權證，避免時間價值快速流失
權證是一把雙面刃——用得好可以用小成本參與大行情，用不好可能血本無歸。對新手而言，建議先從股票和 ETF 累積經驗，等充分理解衍生性商品的運作機制後，再考慮是否納入權證作為輔助工具。